РУСАЛ дышит «духом Анкориджа»? Обновленная формула цены алюминия для России по-прежнему завязана на Лондон

Компания РУСАЛ, являющаяся крупнейшим мировым производителем алюминия, объявила о намерении перейти на новую формулу ценообразования на свою продукцию на внутреннем российском рынке.

Если раньше стоимость алюминия зависела только от котировок Лондонской биржи металла (LME) с европейской премией, то с 1 октября 2026 года компания предлагает рассчитывать ее как взвешенную комбинация котировок LME с региональными премиями для трех групп экспортных рынков и индекса Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) для внутреннего китайского рынка.

Вес каждого из этих компонентов будут пересматриваться с учетом фактической структуры экспорта РУСАЛА. На первом этапе указанные доли будут действовать с 1 октября 2026 по 30 июня 2027 года. В дальнейшем они будут пересчитываться каждые 6 месяцев на основе структуры экспорта за предшествующий период. Доли будет подтверждать внешний аудит.

Читайте также

Шахты на взводе: «Наживем беду, если государство не повернется лицом к угольной отрасли» Перспективы угольщиков России в тумане в условиях почти закрытых внешних рынков и отсутствия глубокой переработки угля

Базовую же цену для российского рынка предлагается при этом определять на базисе Приволжского федерального округа, как крупнейшего региона потребления в стране, с учётом железнодорожной доставки. При этом стоимость международной экспортной логистики во внутрироссийскую формулу включать на планируется, чтобы отсечь ее от внешних колебаний.

Об этом со ссылкой на неназванных участников закрытого совещания компании с потребителями ее продукции сообщают деловые СМИ.

Зачем понадобилось пересматривать формулу, и принесет ли обновленный ее вариант пользу отечественному рынку металлов?

Дело в том, что в марте 2026 года Федеральная антимонопольная служба выдала РУСАЛу предписание с требованием пересмотреть структуру ценообразования алюминия, так как по-прежнему действовавшая до этого времени привязка к котировкам LME и европейской премии делала продукцию РУСАЛа для внутренних переработчиков дороже, чем для иностранных покупателей.

РУСАЛ в установленный срок предписание не выполнил, и уже в июне ФАС возбудила антимонопольное дело о дискриминации отечественных потребителей. В этих условиях, в результате диалога с ФАС и Минпромторгом, РУСАЛ и предложил текущую версию новой формулы расчета.

В самой компании прогнозируют, что переход на нее позволит снизить цену для российских предприятий — ориентировочно в диапазоне 40−100$ за тонну.

— Тут все логично, ­- отметил в беседе с «СП» экономист Никита Масленников.

— В ходе крайне серьезной дискуссии с РУСАЛом ФАС вполне резонно поставила вопрос ребром: раз вы не торгуете на Лондонской бирже металлов, чего ж вы свои цены не отвязываете от нее, на внутреннем рынке?

Ведь все наши производители от этого очень сильно страдают. Раз вы сейчас активно торгуете на Востоке, двигаетесь в этом направлениях, тогда будьте добры, закладывайте в базовую цену для отечественных потребителей не западные, а восточные параметры. РУСАЛу ничего не оставалось, кроме как предложить вот такие поправки.

«СП»: По которым видно, что от Лондонской биржи окончательной отвязки не произошло. Почему?

— Лондон совсем сбрасывать со счетов все же не стоит. Все-таки, одна из ведущих мировых площадок по торговле металлами. Это первое.

А второе — РУСАЛ отлично понимает, что если будет происходить серьёзная разрядка геополитической напряжённости, то можно вернуться к проекту, который был озвучен в ходе российско-американских переговоров в Анкоридже. Он подразумевает создание в Красноярском крае крупного совместного российско-американского производства с внушительными инвестициями. По первичным предварительным оценкам, это десятки миллиардов долларов.

«СП»: Но если элемент LME в предлагаемой формуле сохранился, действительно ли она будет работать так, как прогнозируют в компании, на снижение цены для внутреннего рынка?

— А вот тут у экспертного сообщества возникают вопросы. Привязка расчета цены на алюминий к одной бирже и ее котировкам позволяла худо-бедно строить прогнозы и осуществлять планирование на перспективу. Но комбинация сразу из нескольких весов значительно усложняет эти процессы и одновременно требует быстрой реакции на какие-либо изменения.

Понятно, что Лондонская биржа — это коллективный Запад, который по понятным причинам нас сейчас не устраивает.

Но тем не менее LME работает стабильно. А включение в новую формулу азиатской составляющей несмотря на то, что вроде именно здесь сейчас сфокусирована львиная доля экономических интересов России, означает появление новых рисков.

«СП»: Каких же?

— Во-первых, чем больше компонентов учитывается в любой формуле, тем сложнее становится ее использование просто по логике вещей. Сложнее считать, сложнее планировать, сложнее адаптироваться.

Во-вторых, ситуация во многих азиатских экономиках хорошо предсказуема только в том смысле, что их макродинамика однозначно будет ухудшаться. Во всем остальном она слабопрогнозируема. Потому что высока вероятность региональных конфликтов.

Читайте также

Зерновая сделка 2.0. Турция хочет пшеницу, Украина — оружие, Россия держит паузу Наступит ли Москва повторно на старые грабли?

Мы же постоянно видим, как Пакистан с Афганистаном все время между собой что-то выясняют. У Индии с Китаем часто трения возникают то по одному, то по другому поводу. Северная Корея периодически какие-то ракетные пуски производит, и каждый раз Япония по этому поводу возмущается.

После каждого из таких эксцессов в Азиатско-Тихоокеанском регионе возникнет на неделю-полторы политическая турбулентность. На которую, естественно, пляской котировок немедленно реагируют азиатские биржи.

То есть только наши потребители алюминия настроились на одну цену, как вдруг геополитическая ситуация поменялась, и сложилась совершенно другая биржевая конфигурация. Это серьезный риск.

В таких условиях нормальные эксперты вполне обоснованно исходят из того, что надо занимать позицию «адвоката дьявола» и выстраивать наихудшую комбинацию из всех возможных, чтобы убедиться в работоспособности новой формы.

Поэтому только накопленный опыт может дать однозначный ответ на вопрос, будет ли эта формула работать так, как задумывалось, или нет. Так что для начала нужно дождаться ее запуска в полном объёме и первого пересмотра весов в июне 2027 года.

«СП»: Есть ли у РУСАЛа какие-то иные варианты нового ценообразования для внутреннего рынка кроме предлагаемой формулы?

— Я бы сказал, что нынешний вариант формулы — определённый временный компромисс. Причем скорее вынужденный, так как на РУСАЛ продолжает оказывать серьезное давление не только регулятор в лице ФАС, но и правительство, и союзы предпринимателей.

Следовательно, я не исключаю, что в дальнейшем эта формула расчета цены на алюминий будет меняться. Как именно — будет зависеть, опять же, от накопленной практики. Пока же неизвестно, как будет новая формула отражать, скажем, вполне вероятную договоренность Трампа и Си Цзиньпина 24 сентября по торговым войнам США с Китаем.

Очевидно же, что если подобное случится, то все биржи на это как-то отреагируют. Но как именно — вопрос. А мы не знаем, сквозь какие именно геополитические или торгово-экономические сценарии прогоняли эту новую формулу аналитики РУСАЛа, и прогоняли ли вообще.

Одно могу сказать точно — любая формула не вечна, и рано или поздно будет пересмотрена.